Todo lo que necesita saber sobre los criterios ESG

Los principios ESG también se han convertido en una vía cada vez más popular para los inversores, y las valoraciones de responsabilidad social corporativa les han ayudado a prescindir de organizaciones con un alto nivel de riesgo financiero o prácticas empresariales cuestionables. Este artículo profundiza en todos los aspectos relacionados con la aplicación de los criterios ESG y su auge en el mundo corporativo.

El acrónimo ESG hace referencia a tres áreas principales, a saber, Medio Ambiente (Environmental), Social (Social) y Gobernanza (Governance). Cada pilar se refiere a un conjunto específico de criterios, como el compromiso medioambiental, el respeto de los valores corporativos o si una empresa actúa o no con rigor y transparencia. Normalmente, los criterios ESG adoptan la forma de una especie de puntuación de crédito social en la que se utilizan las tres categorías para ilustrar la cantidad de riesgo que una empresa plantea a los inversores. La calificación ESG suele calcularse a partir de datos y métricas relacionados con los activos intangibles de una organización. Por consiguiente, la decisión de invertir no se basa únicamente en los resultados económicos de una organización, sino también en valores como el respeto hacia el medio ambiente y una gobernanza ética.

La Inversión Socialmente Responsable (ISR) no es nueva, y la práctica de invertir según criterios ESG comenzó en los años sesenta. La historia moderna de los principios ESG se remonta a principios de 2004, cuando el entonces Secretario General de la ONU, Kofi Annan, invitó a más de 50 directores generales de las principales instituciones financieras a participar en una iniciativa conjunta para integrar los valores del marco en los mercados de capitales. El acrónimo se acuñó aproximadamente un año después, en la conferencia “Who Cares Wins”, en 2005.

El acto reunió a inversores institucionales, gestores de activos, analistas de investigación de compra y venta, asesores globales y agencias gubernamentales para explorar el papel de los factores ESG en la gestión de activos y la investigación financiera. En los años transcurridos desde entonces, los factores ESG han aumentado considerablemente en consonancia con la inversión responsable.

Aunque abarcan una amplia gama de cuestiones que tradicionalmente no formaban parte del análisis financiero de una organización, muchos de los elementos cubiertos por las cuestiones ESG tienen una relevancia financiera considerable. Según Bloomberg, los activos ESG mundiales van camino de superar los 53 billones de dólares en 2025, lo que representa más de un tercio de los 140,5 billones de dólares previstos en activos totales gestionados.

1. Criterios ambientales

Son aquellos principios que representan un impacto positivo y de protección hacia el medio ambiente. Un ejemplo puede ser reducir la huella de carbono o la emisión de gases de efecto invernadero.

2. Criterios sociales

Aquí se enmarcan las acciones relacionadas con aspectos laborales y de Derechos Humanos. La diversidad en las organizaciones, la inclusión social y la gestión de las distintas comunidades del mundo donde se opera, entran dentro de estos principios.

3. Criterios de buen gobierno

Dentro de un buen gobierno corporativo, entran los valores éticos y las buenas prácticas. La calidad y transparencia de la gestión de los procesos, así como el establecimiento de políticas internas eficaces de cumplimiento normativo para prevenir, identificar y tratar riesgos engloban estos criterios.

En el pasado, los inversores estaban más interesados en invertir en empresas o proyectos que sólo eran atractivos desde el punto de vista económico. Hoy vemos una nueva generación de inversores con conciencia social que quieren invertir en organizaciones con los mismos principios y valores morales en los que ellos creen.

Se temía que la tendencia perdiera fuerza en los últimos años, ya que las empresas luchaban por hacer frente a la presión económica de la pandemia del Covid-19, pero un análisis de la consultora EY ha constatado lo contrario: las empresas, de hecho, han acelerado su transición hacia un capitalismo más inclusivo y con objetivos a pesar del impacto de la pandemia mundial.

Hay numerosas razones por las que la tendencia sigue siendo sólida. La presión para aplicar estrategias más sostenibles procede tanto de la opinión pública como de los gobiernos. En el caso de estos últimos, los programas de medidas se han vinculado a resultados ecológicos. Por ejemplo, el fondo de recuperación de Covid-19, dotado con 750.000 millones de euros por la Comisión Europea, preveía que una cuarta parte se destinara a mitigar el cambio climático.

Además, los inversores y las empresas son cada vez más conscientes de que los criterios ESG podrían llegar a ser obligatorios, lo que significa que es prudente adoptar estrategias sostenibles para estar a la altura de cualquier futura legislación “verde”. Muchos otros factores influyen también en las calificaciones ESG, como, por ejemplo; que una puntuación positiva sea decisiva para la capacidad de una empresa de atraer y retener a los mejores talentos.

También es importante recordar que los criterios ESG son diferentes de la inversión socialmente responsable (ISR). Mientras que la ISR se basa generalmente en juicios de valor y excluye a las empresas en función de determinados criterios, los principios ESG se centran más en los valores medioambientales, sociales y de gobernanza de la organización, junto con su impacto en los resultados. La inversión sostenible es sin duda un tema candente, pero ¿hasta qué punto es relevante hoy en día? Un análisis del CFA Institute de 2020 reveló que el 85% de los profesionales de la inversión tenían en cuenta los factores ESG a la hora de invertir, frente al 73% de 2017. El brillante futuro de la inversión y la renta variable ESG se resume en un informe de PwC en el que se afirma que “cada vez hay más pruebas de que las empresas con sólidos principios ESG obtienen mejores resultados. En particular, los estudios muestran que las empresas que se centran en los indicadores ESG más relevantes desde el punto de vista financiero para su sector tienden a obtener buenos resultados”.

El informe añade que “las empresas están mejorando a la hora de revelar las puntuaciones ESG más importantes para su rentabilidad a largo plazo”. La combinación de la creciente demanda y la lógica de inversión impulsará, por tanto, el rápido crecimiento del conjunto de activos ESG. Es probable que los resultados y los fondos ESG se conviertan en parte integrante de las soluciones de inversión, mientras que el análisis ESG va camino de convertirse en una herramienta de inversión esencial.

No es sorprendente que las actividades ESG estén intrínsecamente ligadas a los valores de una organización, lo que las vincula estrechamente con los valores de cumplimiento normativo. Del mismo modo, también suelen contribuir a la confianza y la reputación, lo que permite a una empresa mantenerse sólida ante futuros retos.

Mientras que algunos sostienen que los criterios ESG y el Compliance son una combinación perfecta, otros han expresado su preocupación sobre si los principios ESG añaden un nivel adicional de responsabilidad para los departamentos de Compliance que ya están sobrecargados o faltos de personal debido a los recortes de la Covid-19. Algunos profesionales y expertos en cumplimiento han llegado a considerar los criterios ESG como algo superfluo, que desvía los recursos y la atención de cuestiones acuciantes como la privacidad de los datos y la ciberseguridad.

A pesar de estas consideraciones, no se puede negar que el cumplimiento de las normas ESG se ha convertido en una prioridad clave para las organizaciones y no va a desaparecer pronto. En la actualidad, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa son calificadas en función de sus resultados en materia de ESG, y las empresas tienen que revelar determinados parámetros en sus estados financieros. Por consiguiente, es crucial que las empresas integren una estrategia ESG en su proceso de toma de decisiones.

Aunque la situación de falta de personal y la carga de trabajo es legítima, los equipos de cumplimiento normativo ya están equipados para tratar muchos aspectos de las cuestiones ESG, en particular el pilar de gobernanza que implica elementos como auditorías internas, cuestiones jurídicas y cuestiones de recursos humanos. Un estudio de Reuters afirmaba que la gobernanza se ha convertido en el punto de partida perfecto para la introducción de un marco ESG por estas mismas razones.

Más allá de la gobernanza, puede afirmarse que los demás elementos de ESG aún están evolucionando y que las consideraciones y procedimientos relacionados siguen siendo algo imprecisos. Si bien esto puede resultar ser tanto una bendición como una maldición para los equipos de cumplimiento, el impacto de la tecnología también puede resultar extremadamente beneficioso a la hora de abordar el reto ESG.

Incluso fuera del espectro ESG, los equipos de compliance ahora están aprovechando tecnologías como la automatización digital del compliance, el aprendizaje automático y los sistemas de información digitales que han revolucionado los flujos de trabajo en la última década. Además de simplificar los procesos, la tecnología de compliance ha permitido a las empresas reducir presupuestos, liberar recursos y aumentar la eficiencia sin tener que contratar personal adicional. A medida que la tendencia ESG siga cobrando impulso en los próximos años, las soluciones tecnológicas específicamente adaptadas a los retos que representa se generalizarán mucho más.

La realidad de la situación es que el potencial de fraudes en los pilares medioambiental, social y de gobernanza es enorme. Se espera que los equipos de cumplimiento integren los criterios basados en ESG en sus marcos normativos y, además de contratar más personal, la tecnología resultará crucial para ello. No hay que olvidar que los Compliance Officer también ejercen una gran influencia dentro de la empresa, ya que suelen tener contacto directo con el consejo de administración, lo que facilita la transición a los principios ESG.

Como ya se ha mencionado, tanto los inversores como las empresas son cada vez más conscientes de que los criterios ESG pueden llegar a ser obligatorios en algunas partes del mundo en un futuro no muy lejano. Esto ya está ocurriendo en la Unión Europea, donde se está estableciendo un nuevo marco jurídico para una economía sostenible con el fin de luchar contra el cambio climático y lograr “cero emisiones” para 2050.

Según la legislación de la UE, algunas grandes empresas ya están obligadas a divulgar información no financiera y sobre diversidad en virtud de la Non-Financial Reporting Directive (NFRD). El 21 de abril de 2021, la Comisión Europea adoptó una propuesta de la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), que modificaría los actuales requisitos de información de la NFRD, incluyendo:

• Ampliación a todas las grandes empresas y empresas que cotizan en mercados regulados (excluidas las microempresas)
• Exigir auditorías de la información contenida en los estados financieros
• Introducción de requisitos de información más detallados y normas de información sobre sostenibilidad de la UE
• Exigir a las empresas que “etiqueten” digitalmente la información notificada para que pueda ser leída por programas informáticos especiales y establecer un único punto de acceso.

La European Financial Reporting Advisory Group está elaborando un conjunto de proyectos de normas adaptadas a las políticas de la UE y se espera que las CSRD se apliquen ya en enero de 2024 para el ejercicio 2023. Se espera que la nueva normativa afecte a unas 50.000 empresas con al menos 250 empleados.

¿Qué significará esto en la práctica? Con la nueva obligación de informar, las empresas deberán por primera vez recopilar y comunicar datos sobre aspectos como su huella de carbono, sus prácticas empresariales sostenibles y sus niveles de diversidad. A continuación, los estados financieros se presentarían en un formato normalizado a un registro nacional de empresas que permitiría el acceso automático a los datos clave.

Mientras la Unión Europea avanza en materia de CSRD, las leyes no son tan estrictas al otro lado del Atlántico. A pesar de la creciente relevancia de los criterios ESG en EE.UU., las reacciones han sido voluntarias e impulsadas por el mercado, en lugar de adoptar la forma de nuevas normativas. Sin embargo, es probable que esta situación cambie a medida que aumenten los esfuerzos para hacer frente al cambio climático y a la contaminación ambiental.

Por ejemplo, en febrero de 2021, la administración del presidente Joe Biden emitió una orden ejecutiva que exigía al gobierno federal “liderar la evaluación, divulgación y mitigación de la contaminación climática y los riesgos relacionados con el clima en todos los sectores de nuestra economía, aunando la creatividad, el coraje y el capital necesarios”. El US Securities and Exchange Committee (SEC) también anunció esfuerzos para combatir el cambio climático mediante la creación de un grupo de trabajo sobre clima y ESG, mientras que el Financial Stability Oversight Council publicó un informe sobre el riesgo financiero relacionado con el clima que exige nuevas obligaciones.

En la actualidad, en EE. UU. no existen medidas sobre ESG a nivel federal, pero la SEC tiene la obligación de que las empresas públicas divulguen información que pueda ser importante para los inversores y ésta tiene en cuenta los riesgos ESG (los bonos verdes o ESG son un aspecto cada vez más relevante en la evaluación de riesgos).

A escala mundial, la información sobre ESG avanza hacia la adopción de normas más homogéneas. En junio de 2021, los ministros de Finanzas y los gobernadores de los bancos centrales del G7 se comprometieron a abordar los retos ESG y a reforzar la divulgación de información sobre sostenibilidad. De este modo, la información empresarial sobre ESG será más uniforme en los próximos años.